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五部门联手定“军规” 对资管业务实施强监管
时间:2018-02-07 08:44:27 来源:北海热线 点击:3561 标签:银行 资管 资管

  《指导意见》共29条,按照产品类型制定统一的监管标准,实行公平的市场准入和监管权益类产品投资于股票、未上市股权等权益类资产的比例不低于80%,商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%,面对这个央行牵头、正在征求意见中的新规,凡是与资管相关的行业,不管是银行、证券、保险、信托还是基金,都在积极表达自己的观点,金融机构应当按照资管产品管理费收入的10%计提风险准备金,或者按照规定计提操作风险资本或相应风险资本准备,风险准备金余额达到产品余额的1%时可以不再提取。

  虽然有银行业协会夜半紧急辟谣,但市场各方对新规的争论焦点已显露无遗,固定收益类产品的分级比例(优先级份额/劣后级份额)不得超过3:1,权益类产品不得超过1:1,商品及金融衍生品类产品、混合类产品不得超过2:1。

  可是,由于各类机构的主管不同,所遵守的行业规范也不相同,大家都在做一件事儿,标准却不一样,必然形成政策套利,影响金融安全,为规范金融机构资产管理业务(以下简称资管业务),统一同类资管产品监管标准,有效防控金融风险,更好地服务实体经济,02月07日,央行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》)。

  资管新规就是要给所有的资产管理类机构和产品一把统一的尺子,《指导意见》共29条,按照产品类型制定统一的监管标准,实行公平的市场准入和监管,主要内容包括:一是确立资管产品的分类标准,二是降低影子银行风险,三是减少流动性风险,四是打破刚性兑付,五是控制资管产品的杠杆水平,六是抑制多层嵌套和通道业务,七是切实加强监管协调,八是合理设置过渡期。

  破旧立新中,诉求不一的各方必然会有不同的反应,资管产品包括银行非保本理财产品,资金信托计划,证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司和保险资管机构发行的资管产品等。

  争论一:打破刚兑是否影响金融市场稳定?高收益,到期保本,这类具有刚性兑付色彩的资管产品,长期以来,吸引着大量投资者购买,也反哺着该类业务蓬勃发展,针对非金融机构违法违规开展资管业务的乱象,《指导意见》也按照“未经批准不得从事金融业务,金融业务必须接受金融监管”的理念,明确提出除国家另有规定外,非金融机构不得发行、销售资管产品。

  规模近30万亿元的银行理财,有一部分明确就是保本儿的,剩下的虽然没有明说,但在实际中,基本上也是刚性兑付的,《指导意见》规定,固定收益类产品投资于债权类资产的比例不低于80%,权益类产品投资于股票、未上市股权等权益类资产的比例不低于80%,商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%,混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。

  银行能否平稳应对新变化,金融市场稳定会否受到影响?有观点指出,过渡期后,指导意见“一刀切”快速打破刚性兑付,将引发客户大量赎回理财产品,可能触发流动性风险,加剧市场波动,合格投资者同时投资多只不同产品的,投资金额按照其中最高标准执行。

  争论二:非标投资受限是否影响金融支持实体经济?争论的第二大焦点问题就是银行理财大量投资的非标资产到底怎么办?限制狠了会不会影响实体企业的融资?这些年来,一边是奔着稳定收益而来的投资方,一边是急需融资的非标资产,在双方需求的推动下,银行理财促成两头的对接,让投资者资产保值增值,实体经济得到支持,整个过程似乎实现多赢,同时,为防止同一资产发生风险波及多只资管产品,规定同一金融机构发行多只资管产品投资同一资产的,多只资管产品投资该资产的资金总规模合计不得超过300亿元。

  但另一方面,这些钱以理财的名义进行投资,实际上却是从旁门“溜出来”的贷款,资管产品属于金融机构的表外业务,投资风险应当由投资者自担,但为了应对操作风险或者其他非预期风险,仍需建立一定的风险补偿机制,计提相应的风险准备金。

  对于这类资产的整治,面临两难处境,妥善处理更是国际性难题,风险准备金余额达到产品余额的1%时可以不再提取。

  有观点则认为,有关部门在“堵”的同时会考虑“疏”,为真实反映负债水平,强调计算单只产品的总资产时,按照穿透原则,合并计算所投资资管产品的总资产。

  争论三:金融竞争格局未来是否面临新的不公平?资管新规目的在于实现各类产品统一标准,但会不会带来新的不公平?在新规公开后,有观点认为,各类产品终于拉平了,有利于整个市场健康发展!但也有声音说:其中诸多细则对银行不利,将可能产生新的监管套利和不公平竞争情况,在分级产品方面,《指导意见》充分考虑了当前的行业监管标准,对可以进行分级设计的产品类型作了统一规定:即公募产品以及开放式运作的、或者投资于单一投资标的、或者标准化资产投资占比50%以上的私募产品均不得进行份额分级。

  这个问题要完美解决难度其实挺大的,为防止分级产品成为杠杆收购、利益输送的工具,要求发行分级产品的金融机构对该产品进行自主管理,不得转委托给劣后级投资者,分级产品不得对优先级份额投资者提供保本保收益安排。

  怎样做到各方平衡,得到最大公约数,实属不易,过渡期为《指导意见》发布实施后至2019年02月07日,至于在这过程中遇到各种难题,还需各部门做好协调配合,行使应尽职责

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